Heath-Jarrow-Morton모형을 이용한 우리나라 이자율 기간구조 추정

Abstract

채권의 만기수익률과 만기와의 관계를 나타내는 이자율 기간구조는 금융자산의 가격결정, 위험관리, 이자율 예측 등에 필수 불가결한 정보라 할 수 있다. 본 연구는 Heath-Jarrow-Morton모형을 이용하여 우리 나라의 이자율 기간구조모형을 추정하였다. 추정을 위해서 국채 중 무이표채인 통화안정증권의 기준수익률을 이용하였다. 실증분석 결과 추정된 모수의 값은 미국 재무성증권을 이용하여 추정한 추정치와 크게 다르지 않으며 설명력면에서도 좋은 결과를 나타내고 있다. 아직 우리 나라 이자율 기간구조에 대한 연구가 부족한 상황하에서 다양한 방법을 시도하여 가장 합리적 모형을 찾아나가는데 유용한 정보를 제공하는 것으로 본 연구가 의의를 갖는다 하겠다.