한국 주식시장의 저변동성 이상현상과 공매도잔고 이상현상의 연관성에 대한 연구

Abstract

한국 주식시장에서도 평균적으로 변동성이 높았던 주식이 변동성이 낮았던 주식에 비해 좋지 못한 성과를 보이는 저변동성 이상현상을 확인할 수 있었다. 그러나 이런 단순한 비교는 진실에 대한 정확한 통찰을 막을 수 있다. 공매도잔고가 낮을수록 주식의 성과가 좋은 성과를 보이는 공매도잔고 이상현상과 함께 고려했을 때, 변동성이 낮고 공매도잔고가 낮은 주식이 가장 성과가 좋을 것이라 예상할 수 있다. 그러나 변동성이 높고 공매도잔고가 낮은 주식이 변동성이 낮은 주식들보다 더 좋은 수익률을 기록했음을 볼 수 있었다. 본 논문에서는 두 이상현상 간의 연관성을 실증적으로 분석하였다.