현재 교토의정서에 근거하여 운영되고 있는 유일한 배출권 시장인 유럽 배출권 시장(EU ETS)이 2005년부터 운영되고 있다. 유럽에서는 여러 배출권 거래소가 설립되었고 이들 거래소에서는 배출을 규제받는 기업 뿐만이 아닌 많은 금융기관들이 참여하고 있다. 본 연구에서는 유럽 배출권 시장에서 둘 이상의 거래소에 참여하는 금융기관의 역할을 배출 기업에 의한 시장지배력 약화라는 측면에서 이해한다. 둘 이상의 거래소에 참여하는 금융기관은 거래소 간 가격 차이가 날 때 이를 노린 거래소 간 거래를 할 것이고 이러한 거래에 의해 한 거래소에서 배출권 가격을 왜곡하여 자신의 이익을 극대화하려는 배출 기업의 시장지배력은 감소될 수 있다. 금융기관의 거래소 간 거래의 형태와 효과를 알아보기 위해 배출권 거래소 담당자와 금융기관 관계자를 인터뷰 하여 금융기관에 의한 거래소 간 거래가 실제 활발히 일어나고 있으며 이들의 활동에 의해 거래소 간 가격이 서로 영향을 줌을 알 수 있었다. 둘 이상의 거래소에 참여하는 금융기관에 의한 시장지배력 약화를 설명하기 위해 여러 가설들이 제시되었으며 그 중 일부는 실제 시장 데이터를 통해 증명되었다. 이러한 배출 기업 이상의 배출권 시장 참여자에 대한 이해는 향후 \`한국 기후 거래소\` 설계에 있어 의미있는 조언을 줄 것이다.