추적오차(tracking error)를 최소화하는 Kospi200 index basket의 구성방법연구

Abstract

본 연구에서는 KOSPI200을 벤치마크로 하는 인덱스 펀드의 바스켓을 구성함에 있어서 추적오차(Tracking Error)를 최소화 하는 최적의 바스켓 구성 전략의 도출에 그 목적이 있다. 인덱스 펀드란 시장이 장기적으로 상승한다는 가정하에 시장의 평균 수익률을 획득하려는 소극적 투자 전략의 대표적인 방법을 말하며 최근 주식펀드에 대한 투자자들의 관심이 증대되면서 인덱스 펀드가 중요한 투자기회로 인식되고 있다. 인덱스 펀드에서는 시장의 수익률을 추적하기 위한 바스켓 구성이 매우 중요하다. 인덱스 펀드를 구성함에 있어서 종목 수를 늘리면 추적오차는 줄어들지만 모든 종목을 거래할 시에 체결오차리스크와 시장충격(Market Impact) 등의 문제점이 발생하며, 반대로 펀드를 구성하는 종목 수를 줄이면 거래하기는 쉬운 반면에 추적오차가 커지는 문제점이 발생한다. 이러한 문제점을 해결하기 위하여 여러 가지 방법을 이용하여 해결책을 제시하고자 하였다. 우선 기존의 포트폴리오 구성방법을 알아보고 각 방법의 장단점을 알아본 후 각각의 방법을 상호보완 하는 다양한 전략을 수립하였다. 총 45개의 전략을 구성하였으며 과거의 수익률 자료를 이용하여 수립된 전략의 시뮬레이션을 통하여 비교분석 함으로서 최종적으로 추적오차를 최소화하는 최적의 구성전략을 도출해 보았다.