단기부동자금 현상에 대한 실증연구

Abstract

최근 단기부동자금이 자산가격의 급변동을 초래한다고 알려지고 있다. 자본주의 시장경제는 근본적으로 가격의 자동조정에 의존하기 때문에 예기치 않은 자산가격의 급변동은 거시경제를 불안정하게 만드는 요인이 된다. 이런 현상에 대해 몇몇 연구들이 있어 오긴 했지만 실증분석들이 부족해 거시경제와 관련해 원인과 효과에 대해 실체적 규명을 하기에는 미흡한 실정이다. 따라서 이 논문은 자산가격변화에 있어서 단기부동자금이 미치는 효과를 검증하고 아울러 단기부동자금을 야기하는 원인들을 찾아내기 위해 단기부동자금과 자산가격변동의 상관관계 및 단기부동자금과 이전 연구들에서 원인으로 제시된 여러 요인들과의 관련성을 실증분석 한다. 여기에 덧붙여 주식과 주택 자산간의 차이를 IMF 방식에 의해 검증해 볼 것이다. 이런 분석을 통해 단기부동자금 현상에 대한 기존 논의를 비판적으로 검토하고 거시정책에 대한 함의를 찾을 수 있게 될 것이다. 결과적으로 이 논문은 단기부동자금이 자산가격에 영향을 준다는 기존의 주장들을 넘어서 단기부동자금이 부동산과 주식에 미치는 영향이 상반된 점을 밝혀내고, 단기부동자금에 영향을 주는 요인들도 IMF 시기 이전과 이후가 다르다는 점을 실증적으로 분석하였다. 자산가격급변동은 시장기능을 약화시켜 원활한 자원분배를 저해하며 그 주요한 원인 중 하나인 단기부동자금은 그 자체만으로도 금융시장을 교란시키는 요인이 된다. 따라서 단기부동자금을 정책적으로 모니터링하고 관리하며 지나치게 단기부동자금이 증가하는 경우에 제어할 필요성이 제기된다.