채권형 Index portfolio의 구성 방법에 관한 실증연구

Abstract

본 논문은 채권형 인덱스 포트폴리오 구성방법에 관한 연구로써 실증적 분석을 위하여 듀레이션 매칭 방법과 평가수익률 최적화 방법을 사용하였다. 실증분석 결과 채권형 인덱스 포트폴리오는 투자기간이 1년 이상의 장기형에 바람직 하며 인덱스를 단순히 추적하여 추적오차를 최소화하는 것에 촛점을 맞추는 것보다 최적화 방법과 같이 수익률을 향상시킬 수 있는 방법을 사용하는 것이 채권형 인덱스 포트폴리오 구성에서 더욱 고려되어야 한다는 점을 모의 포트폴리오 운용을 통해 분석하였다. 또한 적극적으로 운용되는 포트폴리오가 인덱스 포트폴리오 수익률보다 부진할 수 있음을 증명하였고, 요인으로써 자본손실, 불확실한 금리예측에 따른 듀레이션 베팅과 종목선정 등을 제시하였다. 결론적으로 채권 인덱스 포트폴리오는 일정 범위내의 듀레이션을 유지하며 인덱스의 섹터구조 및 듀레이션을 복제하는 것을 기본으로하고 수익률을 향상시킬 수 있는 최적화 방법을 고려한 후 적절한 리밸런싱을 통하여 운용되는 것이 바람직하겠다.