포트폴리오 成果의 評價에 關한 硏究

Abstract

본 연구에서는, 투자신탁의 경우를 예로 삼아, 포트폴리오 성과의 평가체계를 확립하고 앞으로의 포트폴리오 관리의 지침이 되고자 다음과 같이 연구$\cdot$분석을 하였다. 포트폴리오 성과의 평가를 위한 제방법론의 검토를 한 결과, 서로의 방법론이 비슷한 결과를 도출한다는 것을 알았다. 현재 한국 수익증권의 성과를 측정$\cdot$평가하기 위해서, 첫째, 기간별 개별주식의 베타값을 계산하여 1972.1. $\sim$ 1977.8. 의 베타값과 수익율을 입력자료로서 사용하였고, 둘째, 효율선의 민감도 분석 ( Sensitivity Analysis ) 결과, M = 20 때의 효율선을 성과평가때의 비교기준으로서 채택했으며, 셋째, 한국투자신탁의 수익증권의 성과를 효율평면상에 도시하고 그 성과를 Sharpe 의 기준, Jensen의 예측력, 기하평균수익력등에 의해서 평가하여 임의로 선택된 포트폴리오와 비교 분석하였다. 이상의 과정에 의한 분석$\cdot$연구결과, 초기의 만족스럽지 못한 수익증권의 성과가 차츰 향상되고 있는 것으로 나타났으나 이것은 주가에 대한 예측력에 의한 것이라기 보다 최근의 성장주에 대한 투자의 결과인 것으로 생각된다. 수익증권은 전체적으로 위험수준이 높아 너무 o}痔暠봇「i} 치중한 포트폴리오 관리를 하고 있으며 또한 위험정책에 의한 투자관리는 전혀 고려되고 있지 않아 안정형 수익증권의 위험수준이 매우 높은 것으로 나타났다.