한국 회사채 신용평가기준의 시계열적 변화 분석 (신용평가사에 대한 규제강화가 신용평가에 미치는 영향을 중심으로)

Abstract

본 연구에서는 신용평가사에 대한 주요 규제 강화 시점을 중심으로 한국 회사채 신용평가 기준의 시계열적 변화를 분석하였다. 본 연구에서 주요 규제로 간주하였던 2013년 동양사태 특별검사 이전의 경우 분석에 사용된 설명변수에 따라 평가기준이 엄격해지거나 완화되는 경향이 혼재되어 나타나고 평가기준의 변화 경향을 살펴보기 위한 연도지표 계수의 통계적 유의성도 불안정한 모습을 보이고 있다. 반면, 2013년 이후로는 주요 규제사건 직후에 연도지표 계수가 급격히 하락하는 경향이 반복되며, 이러한 경향은 통계적으로도 유의하게 나타난다. 이는 2013년 이후 신용평가사에 대한 일련의 규제강화 조치로 인해 신용평가사의 신용평가 기준이 보다 엄격해지는 등 평가 경향에 변화가 발생하였음을 시사한다.