KOSPI200 옵션 내재변동성 변화의 움직임에 대한 이해:신경망을 중심으로

Abstract

개별 주식 및 포트폴리오의 수익률과 실제 변동성 간에 음의 상관관계가 존재한다는 것은 많은 논문들에 의해 설명되어 왔다. 연장선상에서 기초 자산의 수익률과 내재변동성 변화 간의 음의 상관관계 또한 많은 논문들에 의해 논의되어 왔다. 본 논문은 최소 분산 델타 모형을 통해 KOSPI200 옵션의 경우에도 기초 자산 지수의 수익률과 내재변동성 변화 간에 음의 상관관계가 존재함을 보이고 이와 같은 음의 상관관계가 지수 수익률의 구간에 따라 차별화되어 나타남을 보이고자 한다. 다음으로 신경망 모형을 통해 내재변동성 변화 예측에 대한 성과를 개선하고 해당 모형에서도 음의 상관관계가 차별적으로 나타남을 보이고자 한다. 마지막으로 전일 내재변동성 변화를 입력 변수로 추가하여 신경망 모형의 내재변동성 변화 예측에 대한 성과를 추가적으로 개선하고 내재변동성 변화에 평균 회귀 성향이 존재함을 보이고자 한다.