재무회계 정보를 활용한 투자전략에 대한 개선과 실증 연구

Abstract

본 연구에서는 기본적 분석에 기반한 재무 회계정보 점수 체계인 Piotroski F-score와 산업 별 차이를 고려하여 개선한 Modified F-score를 활용한 주식 투자전략의 수익률을 분석한다. 이를 위해, 우선 한국 주식시장에서의 기존 Piotroski F-score와 주식 수익률 간의 양(+)의 상관관계를 보임을 확인 하였다. 이후, 기존 Piotroski F-score 산정에 산업별 차이가 반영되지 못함을 개선하여 Modified F-score를 재 산정하고 주식 수익률과 양(+)의 상관관계가 있음을 확인 하였다. 최종적으로 Modified F-score를 활용한 투자전략의 수익이 기존의 Piotroski F-score를 활용한 투자전략의 수익보다 높을 수 있음을 비교분석 하였다.