벡터오차수정모델을 활용한 미국 및 아시아 주식시장의 연계성 분석

Abstract

본 논문은 아시아 국가의 개별 주식시장이 미국 주식시장 및 타 아시아 주식시장과 어떠한 연계성을 가지고 있는지를 벡터오차수정모델 적용을 통하여 확인하였다. 2007년부터 2012년까지의 미국, 한국, 일본, 대만, 홍콩, 싱가포르 주식시장의 일별 종가를 기준으로 분석을 진행 하였다. 미국 달러화 기준의 분석에서 미국 시장이 아시아 시장에 강한 연계성을 미침을 확인할 수 있었지만, 아시아 시장은 미국 시장에 제한된 연계성을 가지고 있음을 확인할 수 있었다. 한편 아시아 주식시장은 일본시장의 전날 가격 변화에 음의 연계성을, 싱가포르시장의 전날 가격 변화에 양의 연계성을 가지고 있음을 확인할 수 있었다. 추정된 벡터오차수정모델의 예측력을 확인하기 위하여 Granger 인과성 검정, 충격반응분석, 분산분해분석 등을 실시한 결과 미국 주식시장의 아시아 주식시장에 대한 높은 예측력이 확인되었다. 자국 통화를 기준으로 한 분석의 경우 역시 비슷한 결과를 얻을 수 있었다.